主要观点：
核心观点
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消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易。光伏玻璃行业下半年迎来盈利拐点，价格有望小幅提升，成本端持续下降。
行业观点
光伏玻璃行业出现盈利拐点，供给边际收紧有利于价格稳定。①供给收紧需求提振，价格企稳存有上升空间：供给方面，根据卓创资讯统计，目前国内光伏玻璃在产产能达到88930t/d，其中今年1-6月份新增产能同比去年大幅减少，主要原因为行业盈利空间触底降低企业投产意愿。今年5月，工信部、国家发改委发布《关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知》，此后甘肃、河北、山西、河南、重庆、浙江等省份发布本省光伏玻璃生产线预警信息处理意见，对产能置换和风险预警机制提出要求。展望下半年，我们认为行业供给节奏将进一步受到政策影响，持续放缓；年末光伏玻璃产能预计将达到日熔量10万吨，有效产能8万吨，可满足全年550GW装机量。需求方面，今年1-5月国内光伏新增装机量61.21GW，同比增长158%，后续随着硅料价格调整企稳，组件排产率有望提速；根据中国光伏业协会预测，2023年全球光伏新增装机量为350GW。如单月装机需求超过45-50GW，光伏玻璃供给有望出现短期紧张情况，驱动价格小幅提升。
②成本价格持续走低，行业盈利空间逐季度改善：光伏玻璃生产成本中，原材料和燃料两项各占40%左右。进入二季度以来，纯碱价格受浮法玻璃行业需求不振影响，价格出现快速下跌25%以上，预计下半年地产建设需求较弱，叠加纯碱供给侧的新增产能释放，价格仍有下降空间；天然气价格随着我国冬季采暖季结束，价格也有一定回落；超白石英砂一线龙头企业自供比例高，价格相对合理，二三线企业近期采购价格也有下调。整体来看，我们判断光伏玻璃行业一季度盈利为今年最低点，二季度之后将逐季度改善，行业平均毛利率回到15%以上。
消费建材静待地产产业链估值修复，行业供给侧出清逻辑更加明确。根据克而瑞统计数据，2023年1-6月份中国房地产销售TOP100榜单，TOP100房企销售总额为35682.3亿元，同比增长0.1%，其中6月份单月销售额同比下降29.4%，市场活跃度出现回落态势。与此同时，各地方政府多次出台利好政策，根据中指研究院统计，2023年以来已有百余城出台房地产调控政策超过250次。预计下半年地产政策仍将保持宽松态势，市场情绪有待修复。供给侧方面，消费建材市场已从前几年的增量市场快速转入存量市场，中小企业面临经营压力被迫出清，龙头普遍反馈今年市占率提升更加容易。
关注风光发电相关材料板块机会：1）光伏玻璃：需求侧，双碳政策持续提振光伏玻璃需求，硅料价格下行提振组件出货量，到2025年乐观情景下光伏玻璃需求CAGR为17.98%。2）BIPV：预计2022年-2025年屋顶光伏可为防水卷材带来年均131亿元的新增市场规模。3）碳纤维：2021-2025年全球碳纤维需求量有望从11.8万吨提升至20万吨，4年CAGR10.38%；期间中国需求量占比从53%提升至80%，CAGR达26.4%。
水泥：全国均价继续下降2.51%，库容比继续提升1.58pct
本周全国高标水泥含税均价为387.90元/吨，环比下降2.51%。价格下跌区域主要是河北、浙江、福建、河南、湖北、广东和陕西等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域为重庆，幅度20-30元/吨。本周全国水泥库容比76.81%，环比上周上升1.58pct，较上月同比上升4.75pct，较去年同期上升2.68pct。本周水泥出货率55.14%，环比上周下降3.77pct，较上月同比下降6.03pct，较去年同期下降6.46pct。
玻璃：浮法均价继续下降2.88%，库存上升0.89%
本周全国玻璃现货成交均价1925元/吨，周环比下降2.88%；2023年6月30日，单日成交均价为1896元/吨，较6月21日下降3.02%。本周全国样本企业总库存5573.9万重箱，环比增加0.89%，同比下降30.65%，库存天数24.0天，较上期增加0.2天。本周3.2mm镀膜光伏玻璃25.90元/平米，周环比增加0.00%，年同比减少6.50%；2.00mm镀膜光伏玻璃17.50元/平米，周环比增加0.00%，年同比减少20.16%。2023年5月全国光伏新增装机12.90GW，同比增长88.87%。
玻纤：无碱粗纱价格整体偏弱，电子纱价格延续
本周无碱池窑粗纱市场价格延续弱势下行趋势，整体交投仍显一般。周内部分厂报价较前期亦有下调，缠绕纱价格降幅有限，部分合股纱价格进一步下探，降幅200-300元/吨不等。但市场下游提货量仍未见明显好转，加之临近月末，池窑厂回款难度仍存，短期产销大概率难有明显好转。供应端来看，前期新点火产线近日陆续投产，整体产量再次回升；北方个别产线近期放水冷修，实际供应量稍有缩减，但厂库稳步增加下，短期多数厂价格大概率维持低位盘整趋势。截至目前，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4150元/吨不等，环比持平。本周电子纱价格延续，多数池窑厂产销延续一般趋势。电子纱主流报价7600-8000元/吨不等，环比持平；电子布当前主流报价下调至3.4-3.5元/米不等。
碳纤维：碳纤维价格延续低位，丙烯腈价格有所增长
本周国内碳纤维市场均价117.5元/公斤，环比持平，年同比下降35.17%。截至6月30日，丙烯腈现货价约7700元/吨，周环比增长1.32%。据百川盈孚数据，2023年6月，碳纤维行业毛利率月环比增长1.69pct至15.61%。截至6月30日国内碳纤维库存7120吨，周环比增长9.20%。其中东北、华东、西北库存分别为4250、1190、1680吨，环比分别变动+250/持平/+350吨。2023年5月，国内碳纤维产量4685.25吨，环比减少1.91%%，同比提升19.87%。
投资建议
关注低估值消费建材龙头【东方雨虹】【北新建材】【兔宝宝】；周期品存在筑底向上趋势【凯盛新能】【福莱特】。
风险提示
（1）地产基建投资不及预期；
（2）原材料价格上涨超预期
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